适度宽松的货币政策依然有效

今年以来，宏观经济政策更加激进。货币政策保持适度宽松，加强逆周期、跨周期调节，广泛运用多种货币政策工具，为经济持续向好营造适宜的货币金融环境。近日，中国人民银行召开2026年一季度货币政策委员会例行会议，提出要最大限度发挥渐进性政策与现有政策的融合效应，综合运用多种工具，加强货币政策管理，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，掌握政策实施的力度、节奏和时机。重点区域安全严密。预计年底社会贷款存量和供给量同比分别增长8.3%和8.5%2025年，一旦地方债务影响恢复，人民币融资增速将在7%左右。预计 2025 年 12 月企业贷款和新发放的个人住房贷款利率均在 3.1% 左右。多项数据显示，适度宽松的货币政策效应从货币总量、物价、结构等多个角度逐渐显现，现有政策效应仍将持续显现。东方金城首席宏观分析师王庆认为，随着我国经济结构加快转型升级，金融服务必须适应经济高质量发展的要求。 2026年1月，中国银行公开推送的货币政策政策主要与结构性工具有关。会议在审议下一步工作时，还提出运用多种结构性金融政策工具，优化工具管理，确保落实金融“五项重点规定”，加强对扩内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。北京大学光华管理学院院长田旋表示，资本市场不断创新，产品和服务更加丰富，金融市场供给与新动能领域资本需求的契合度进一步提高，实体经济的资本需求得到更加充分有效的满足。资产配置变得更加灵活。近期，居民和企业存款增速有所放缓。与此同时，财富和资管产品规模增长明显加快。市场上，银行存款的资金“流向”存在很多争论。 2025年2月以来，金融机构产品交易笔数由于增长迅速。 2025年末理财产品交易余额120万元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万元。资金链上游的管理基金和公募基金市场份额较大，增长较快，预计到2025年底增速将分别达到10.6%和14.3%。投资产品规模的快速增长是利率市场化条件下投资者权衡收益与风险的结果。近年来，较低的利率可能会促使一些居民和企业调整资产配置，增加银行理财和理财产品的投资。根据2025年四季度我国货币政策执行报告，从全社会来看，即使部分存款用于理财、资产管理，nt产品，大部分也投资于同业存款和存单，最终回归银行体系。事实上，这只是银行存款结构的变化，并不影响整体流动性。 “就像分析社会金融总量一样，我们不仅要考虑贷款的增速，还要考虑社会金融的规模，包括贷款等间接融资和债券等直接融资。全社会的流动性总量也可以从更广阔的角度来综合衡量。”中国民生银行首席经济学家温斌表示。政策协同效应显现。为更有效发挥货币政策与财政政策的联动效应，中国人民银行、财政部推出了一系列政策措施。例如，财政部首次对中小微企业实施贷款利率贴息政策。企业与小微企业、人民银行合并建立民营企业债券风险分散工具、科技创新王庆认为，通过e.民营企业再融资，人民银行可以引导金融机构加大对民营企业的信贷支持，提高民营中小微企业的贷款可获得性。财政部门可以通过对中小企业贷款贴息政策，直接降低部分民营中小微企业的融资成本。 “当前货币政策的重点是调整财政力度，着力扩大内需，结构比总量更重要。我们将通过‘转贷+退税’等方式，加强对重点领域的适当支持。”文斌表示，税款资金属于公共资源，通常可以直接支付已对企业和居民进行了分析。再融资本质上是一种激励机制，需要通过制度设计调动金融机构支持实体经济的积极性。中国人民银行官员表示，下一阶段将继续加强货币政策和财政政策协调，最大限度发挥政策联动，放大政策效应，引导社会资本参与促进消费和扩大投资，共同支持稳增长、调结构，共同推动经济高质量发展，支持“十五五”良好开局。 （经济日报记者 苟明艳 姚静）
（编辑：加成健）