黄金价格波动剧烈。安全资产“失败”了吗？

本报记者杜萌萌、韩宇：“之前我存了大概2万元，前几天浮盈超过了3000元。但是这次金价暴跌，我一度浮亏了1000元，结果今天账户收益又变成浮盈了。浮盈金价又恢复了。”家住天津的严先生告诉《证券日报》记者，由于近期金价大幅波动，他的心情像坐过山车一样，但目前还没有进行更多投资，将观望。近期金价的大幅波动引起了投资者和消费者的关注，市场情绪分歧较大。有些人倾向于“买入基金”，有些人倾向于“清算”，而另一些人则像杨先生一样决定观望。金价下一步走向何方？投资者该如何应对当前的市场形势？证券日报记者采访很多人做出解读。一年来金价上涨速度明显放缓。今年以来，金价延续了前期的强势走势。国际金价（以伦敦现货金价为例）1月29日再创新高，达到每盎司5598.75美元。然而此后，金价停止了上涨势头，一直在每盎司5000美元左右波动。 3月中旬，金价呈现“断崖式”下跌。 Wind数据显示，3月17日至23日，国际金价经历“五连阴”，3月18日、19日、20日单日跌幅均超过3%。国际金价也跌至每盎司4098.25美元的低点，抹去了今年以来的大部分涨幅。不过，3月24日以来，金价迅速回升，单日涨幅1.47%。截至3月25日撰稿，国际金价仍在恢复中g 并徘徊在每盎司 4,500 美元左右。单月来看，截至3月24日收盘，3月份国际金价已累计下跌15.27%。今年增幅已降至3.56%。 “此次黄金市场价格调整幅度较大、速度较快，是2019年以来调整幅度最大、最快的一次，决定因素也与以往不同。”中泰期货产业和金融发展总部副主任史嘉朗在接受《证券日报》记者采访时表示，近期国内地缘政治分析显示，风险较大，原油价格大幅上涨。另一方面，市场对美联储降息的预期明显降温，甚至还有美联储在2026年加息的预期，美元和美国国债因此上涨，对黄金产生直接负面影响。上o另一方面，流动性危机和全球经济危机的预期加剧，市场恐慌情绪加剧，导致资金流出黄金市场，短期对黄金造成负面影响。受两个基本面逻辑影响，黄金大幅下跌，但仍属于短期回调，而非中长期回调。领肖财经首席分析师刘熙源也对记者表示，与以往相比，本次金价回调幅度更大，但也非常迅速。这种驱动结构缺乏对2008年和2013年“债务危机”的长期遏制，也缺乏“美联储货币政策的快速转变”。这更多地反映了市场的早期变化。过于看好黄金后出现微观结构调整。值得一提的是，黄金一直被认为是避险资产。此次国际地缘政治风险加大，金价不升反降，引发了很多关于安全资产“失败”的讨论。刘思源认为，黄金的避险属性并非完全“失灵”，而是受到了实际利率上升和美元流动性丧失的预期的限制。当前金价焦点已经从“避险”转向“加息预期和取消头寸”。施嘉朗还表示，黄金的避险属性并未“失效”，只是预期打了折扣。在此背景下，市场的黄金阶段已经结束。当然，中长期仍然有看涨影响，但中短期已经被其他逻辑影响所取代。当前金价的核心逻辑继续围绕着四大主线：避险需求、储备需求、配置需求以及政策宽松的影响。总体逻辑仍然看涨。银行密集发布风险预警，避免金价大幅波动，多家银行禁止金价上涨包括工商银行、中国银行、建设银行在内的多家银行也纷纷发出针对贵金属市场风险的警告。例如，工商银行的公告敦促投资者保持冷静、理性。提醒投资者保持投资心态，充分评估自己的风险承受能力，避免盲目追随短期市场情绪的涨跌。从长期资产配置角度看，建议坚持“足额调控、大额进入、多元化配置”的原则，通过拉长投资周期、构建更加稳健的资产组合来平滑周期性波动风险。中国银行表示，为保障公积金、公积金、贵金属账户等贵金属相关业务客户利益，客户应特别注意为防范市场风险，合理投资，可根据自身财务状况和风险承受能力，合理管理贵金属头寸，通过长期投资减少周期性价格波动的影响，避免因市场波动造成资金损失的风险。记者了解到，随着金价的快速调整，购买实物黄金饰品的热情也在不断增加。天津一家黄金珠宝店的销售人员告诉记者，这两天金价下跌幅度较大。再加上店重和人工成本的折扣，黄金的价格比以前变得更加合理，更多的消费者开始购买黄金。如上所述，随着国内外金价的下跌，黄金首饰的价格也大幅下跌。以曹氏金饰价格为例——大福，根据金头网数据显示，该品牌金饰价格为3月2日为1629元/克，3月24日跌至1346元/克，相当于黄金每克下跌283元。虽然整体价格大幅下跌，但黄金首饰的价格也呈现较大波动，接近“一日一价”。 3月25日，周大福黄金饰品公布价格为每克1412元，较前一日每克上涨66元。一般投资者应该如何应对金价如此剧烈的波动？刘思源分析，短期内金价预计将进入高位震荡阶段，超跌反弹在技术上是必要的，但反转信号必须等到美元流动性压力缓解或美联储立场明显转为温和。建议投资者此时采取谨慎观望态度。石义芳表示，短期来看，美联储(Fed)降息的预期有所减弱。下降，美元指数走弱。我们认为数字正在上升，并且利率上涨受到威胁。机会预期、资金流向等因素影响依然存在，贵金属价格在强劲上涨后继续回调。但中长期来看，黄金四大需求依然存在，贵金属中长期上涨趋势或将维持不变。
（编辑：蔡青）