公共资金收入创历史新高。谁将成为“利润王”？

2025年公募基金年度报告发布，公募基金年度利润创历史新高2.61万亿元。从个只基金的表现来看，大指数ETF的表现较为突出。华泰莓果沪深300ETF2025年盈利785.16亿元，成为“盈利最高的单一基金”。不少基金经理在年报中展望2026年，对市场的共识也日渐清晰。利润较上年翻倍 2025年，公募基金将采取“全品类”“利润/资金为本”的模式，2万余只基金产品实现利润总额2.61万亿元，较2024年翻一番，超越市场火爆时的2020年利润数据，创历史新高。从产品类型来看，股票型基金是绝对的基础收益。股票型基金利润1.13万亿元，混合型基金利润0.87万亿元。两者贡献了70%以上市场总利润。此外，债券基金、外汇基金、QDII基金和商品基金利润均突破千亿元，FOF等基金利润也相当可观，公募基金全品类均实现盈利。商品基金的盈利增长率最高。 2025年商品基金利润为1037.94亿元，较2024年大幅增长551.07%，增速为各类中最高。债券基金利润连年下滑。 2025年债券型基金利润为1865.25亿元，较2024年下降50%以上。金融型基金利润也较2024年大幅下降。宽基ETF盈利最为丰厚。从单一基金的回报来看，基础广泛的指数 ETF 表现更好。在这20只收益最高的基金中，有19只是股票和商品基金，其中18只是ETF，绝对是明星。华泰浆果沪深300ETF盈利达785.16亿元，成为“最赚钱的个人基金”。接下来，易方达沪深300ETF盈利559.88亿元。华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF盈利超过400亿元，南方沪深500ETF、嘉实沪深300ETF盈利超过300亿元。与此同时，所有主要A股指数将在2025年飙升，从而增加基金的净值。另一方面，投资者利用广义ETF来塑造市场的趋势日益明显，领先的广义ETF在规模和盈利能力上的双重重叠推动了盈利增长。主动股票基金方面，瑞源成长价值混合A盈利94.54亿元，成为盈利最多的主动基金。兴全和润混合A、诺安成长混合A分别以利润70.34亿元、61.3亿元位列第二、第三。从行业配置来看，这些最赚钱的主动基金主要集中在科技行业。盈利比率东方新能源(002310)源汽车主题混合动力、中欧时代先锋股票A、中欧新蓝筹混合动力A、兴全商业模式混合动力(LOF)A、富国天汇成长混合动力(LOF)、摩根新兴动力混合动力、中航机遇试点混合动力等个股相对较高。黄金ETF、白银LOF和其他商品基金也取得了显着收益。受投资者避险情绪升温、央行购买黄金、美元信心下降等因素影响，黄金的避险保值性质更加凸显，带动黄金ETF规模和收入增长。其中，华安黄金ETF和Vocera黄金ETF的利润分别达到236.9亿元和109.55亿元，成为商品基金中的“利润双巨头”。求基金经理们2026年的共识，公募的回报效应能否维持？基金经理如何看待今年的市场回报和风险？统计了超过 4,900 份来自主动股票基金、QDII 和商品基金溢价的年度报告，以找到基金经理的核心共识。关键词1是“人工智能”。 “AI（人工智能）”在该基金会的年度报告中被提及超过4000次，成为使用最多的术语。 2026年，许多基金经理心目中的关键市场主题将继续围绕人工智能。人工智能不仅是全年投资主题，也是市场风险偏好和结构性状况变化的关键驱动力。 2025年，AI基础设施（算力、芯片）市场表现将更加出色，基金经理将2026年视为AI应用大规模商业部署的关键一年。过去一年表现良好的易方达战略新兴产业股票基金经理欧阳良奇在年报中表示，据推断，预计AI行动的应用范围将大幅扩大ence逐渐从AI编码扩展到代理。他乐观地认为，2026年人工智能将继续向多模式和代理方向发展。创金基金经理禾信软件产业股票基金也表示，2026年将是AI智能体大规模商业化、从叙事向绩效交付转变的关键一年。不过，一些基金经理表示，一些人工智能相关标的的估值已经很高，应警惕业绩不佳的风险。第二个关键词是“基础”。基金经理普遍认为2026年市场仍存在结构性机会，但需更加关注基本面。例如，嘉实环保低碳股票基金管理人在年报中表示，2025年市场反弹后，A股市场整体将回归历史合理水平，2026年市场走向将更多由基本面主导。关键词3是“波动”。不少基金经理表示指出，受外部市场不确定性、部分行业估值过高等因素影响，2026年市场波动将会加大。例如，庄金软件产业股票基金经理在年报中表示，日益复杂的地缘政治局势经常影响市场的风险偏好，导致资金从波动性增长板块流向传统避险资产，加剧市场波动。试点混合基金管理公司中航远景在年报中表示，将重点部署人工智能的终端应用，以寻找和分配能产生可观回报的终端投资。然而，投资者也应注意行业估值可能出现高波动性。
（编辑：康博）